Fő különbség - Diszkontált és diszkontálatlan cash flow-k
A pénz időértéke a befektetések létfontosságú fogalma, amely figyelembe veszi az alapok valós értékének az infláció hatásai miatt bekövetkező csökkenését. A diszkontált és diszkontálatlan cash flow-k közötti legfontosabb különbség az, hogy a diszkontált cash flow-k a pénz időértékének kiigazításával kiigazított cash flow-k, míg a diszkontálatlan cash flow-k nem a pénz időértékének beépítéséhez vannak igazítva. A beruházási projekt e két módszerrel történő értékelésének eredménye jelentősen eltér, ezért fontos egyértelműen megkülönböztetni a kettőt.
TARTALOM
1. Áttekintés és a legfontosabb különbség
2. Mik a diszkontált cash flow-k
3. Mik a diszkontálatlan cash-flow-k
4. Egymás melletti összehasonlítás - Diszkontált vs diszkontálatlan cash-flow-k
5. Összegzés
Mi a diszkontált cash flow?
A diszkontált cash flow-k a pénz időértékének beépítésével kiigazított pénzáramlások. A cash flow-kat diszkontkamatlábbal diszkontálják a jelenérték becsléséhez, amelyet a befektetési potenciál értékelésére használnak. A diszkontált cash flow-k kiszámítása
Diszkontált cash flow = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… CF n (1 + r) n
CF = cash flow
r = diszkontráta
A diszkontált cash flow-k könnyen kiszámíthatók a fenti képlettel, ha korlátozott a cash flow. Ez a képlet azonban nem megfelelő sok pénzáram diszkontálásához. Ebben az esetben a diszkontált tényezők könnyen megszerezhetők a jelenérték táblázaton keresztül, amely az évek számának megfelelő diszkontációs tényezőt mutatja. A diszkontált cash flow-k felhasználhatók a befektetési döntések értékeléséhez a diszkontált cash-flow és cash-flow összehasonlításával. A nettó jelenérték (NPV) egy olyan befektetési értékelési technika, amely diszkontált cash flow-kat használ a projekt pénzügyi életképességének elérésére.
Pl. Az XYZ Kft. Tervezi egy új gyár beruházását a termelés növelése érdekében. Vegye figyelembe a következő információkat.
- A beruházási projekt 4 éven át tart
- A kezdeti befektetés 17 500 millió dollár, amelyet a 0. évben (ma) fektetnek be
- A beruházás maradványértéke 5000 millió dollár
- A pénz be- és kiáramlása az 1. és a 4. év között történik
-
A cash flow-kat 8% -os diszkontrátával diszkontálják
Fő különbség - Diszkontált és diszkontálatlan cash flow-k
A fenti projekt negatív NPV-t eredményez 522,1 millió dollárban, és az XYZ-nek el kell utasítania a projektet. Mivel a cash flow-kat diszkontálják, ez azt jelenti, hogy a projekt elfogadása esetén a teljes nettó eredmény mai értelemben (522,1 millió USD) lesz.
1. ábra: Az NPV kiszámítása diszkontált cash flow-kat használ
Mi a diszkontálatlan cash flow?
A diszkontálatlan cash flow-k azok a pénzáramlások, amelyeket nem módosítottak a pénz időértékének beépítésére. Ez ellentétes a diszkontált cash flow-kkal, és csupán a cash flow-k névértékét veszi figyelembe a befektetési döntések meghozatalakor. Mivel a diszkontálatlan cash flow-k nem veszik figyelembe a pénz értékének időbeli csökkenését, nem segítik a pontos befektetési döntéseket. A fenti példát figyelembe véve az NPV-t a cash flow-k diszkontálása nélkül számítják ki.
Példa
Diszkontálatlan cash flow-kkal a projekt 3640 millió USD pozitív NPV-t generál. Egy 4 éves periódus végén azonban 3640 dollár nem keletkezik a pénz időértékének hatása miatt; ezért ezt az NPV-t erősen túlértékelik.
Mi a különbség a diszkontált és a diszkontálatlan cash flow-kban?
Különböző cikk a táblázat előtt
Diszkontált vs diszkontálatlan cash flow-k |
|
| A diszkontált cash flow-k a pénz időértékének beépítésével kiigazított pénzáramlások | A diszkontálatlan cash flow-kat nem módosítják a pénz időértékének beépítésére. |
| A pénz időértéke | |
| A pénz időértékét a diszkontált cash flow-kban veszik figyelembe, és ezért nagyon pontosak. | A diszkontálatlan cash flow-k nem veszik figyelembe a pénz időértékét, és kevésbé pontosak. |
| Használat a befektetési értékelésnél | |
| A diszkontált cash flow-kat olyan befektetési értékelési technikákban használják, mint például az NPV | A diszkontálatlan cash flow-kat nem használják a befektetési értékelés során. |
Összegzés - diszkontált vs diszkontálatlan cash flow-k
A diszkontált és diszkontálatlan cash flow-k közötti különbség a diszkontált vagy nominális cash flow-k használatától függ. Amint azt a fenti példák tükrözik, ugyanannak a projektnek az eredő NPV-je jelentősen eltér a diszkontált és diszkontálatlan cash flow-k felhasználásával. Így a diszkontálatlan cash flow-k felhasználása kockázatos megközelítésnek minősül a befektetési döntés életképességének értékelésekor. Ezért sok vállalkozás diszkontált cash flow-kat használ annak mérlegelésére, hogy egy kiválasztott projekt kedvező megtérülést eredményez-e vagy sem.
