Fő különbség - a saját tőke költsége az adósság költségével szemben
A tőkeköltség és az adósságköltség a tőkeköltség két fő alkotóeleme (a befektetés lehetőségének költsége). A vállalatok saját tőke vagy adósság formájában szerezhetnek tőkét, ahol a többség mindkettő kombinációjára törekszik. Ha a vállalkozást teljes egészében saját tőke finanszírozza, a tőkeköltség az a megtérülési ráta, amelyet a részvényesek befektetéséhez kell biztosítani. Ezt a saját tőke költségének nevezik. Mivel a tőke egy részét általában az adósság is finanszírozza, az adósságköltségeket az adósság tulajdonosainak kell biztosítani. Így a saját tőke költsége és az adósság költsége között az a fő különbség, hogy a tőke költségét a részvényesek számára biztosítják, míg az adósság költségeit az adósok tulajdonosai biztosítják.
TARTALOM
1. Áttekintés és fő különbség
2. Mi a tőke költsége
3. Mi az adósság költsége
4. Egymás mellett történő összehasonlítás - Saját tőke költsége és az adósság költsége
5. Összefoglalás
Mi a saját tőke költsége
A saját tőke költsége a részvényesek által megkövetelt megtérülési ráta. A saját tőke költségét különböző modellek segítségével lehet kiszámítani; az egyik leggyakrabban használt eszköz a tőkeeszközök árazási modellje (CAPM). Ez a modell a szisztematikus kockázat és az eszközök, különösen a részvények várható hozama közötti kapcsolatot vizsgálja. A saját tőkeköltség kiszámítható a CAPM segítségével az alábbiak szerint.
r a = r f + β a (r m - r f)
Kockázatmentes ráta = (r f)
A kockázatmentes kamatláb a nulla kockázatú befektetés elméleti megtérülési rátája. Azonban gyakorlatilag nincs ilyen befektetés, ahol egyáltalán nincs kockázat. Az állam kincstári kamatlábát általában a kockázatmentes kamatláb közelítésére használják, mivel alacsony a nemteljesítési lehetőség.
A biztosíték bétája = (β a)
Ez azt méri, hogy egy vállalat árfolyama mennyire reagál a piac egészével szemben. Az egyik bétája például azt jelzi, hogy a vállalat összhangban van a piaccal. Ha a béta egynél több, akkor a részvény eltúlozza a piac mozgását; kevesebb, mint egy azt jelenti, hogy a részvény stabilabb.
Részvénypiaci kockázati prémium = (r m - r f)
Ez az a megtérülés, amelyet a befektetők várhatóan kompenzálnak a kockázatmentes kamatláb feletti befektetésért. Így ez a különbség a piaci hozam és a kockázatmentes kamat között.
Például az ABC Ltd. 1,5 millió dollárt akar előteremteni, és úgy dönt, hogy ezt az összeget teljes egészében saját tőkéből szerzi be. Kockázatmentes kamatláb = 4%, β = 1,1 és a piaci kamatláb 6%.
Saját tőke költsége = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
A saját tőkének nem kell kamatot fizetnie; így az alapok minden további költség nélkül sikeresen felhasználhatók az üzleti életben. A részvényesek azonban általában magasabb megtérülésre számítanak; ezért a saját tőke költsége magasabb, mint az adósság költsége.
Mi az adósság költsége
Az adósságköltség egyszerűen az a kamat, amelyet a vállalat fizet a hitelfelvétele után. Az adósság költsége levonható; így ezt általában utólagos adókulcsként fejezik ki. Az adósságköltség kiszámítása az alábbiak szerint történik.
Adósság költsége = r (D) * (1 - t)
Adózás előtti kulcs = r (D)
Ez az eredeti árfolyam, amellyel az adósságot kibocsátják; így ez az adósság adózás előtti költsége.
Adókorrekció = (1 - t)
A fizetendő adó mértékét 1-vel le kell vonni, hogy elérjük az adózás utáni kulcsot.
Pl. Az XYZ Ltd. 50 000 dollár kötvényt bocsát ki 5% -os árfolyamon. A társasági adó mértéke 30%
Adósság költsége = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Adótakarékosságot lehet elérni az adósságon, míg a saját tőke adóköteles. Az adósság után fizetendő kamatlábak általában alacsonyabbak a részvényesek által elvárt hozamokhoz képest.
1. ábra: Az adósság után kamatot kell fizetni
Súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC)
A WACC kiszámítja az átlagos tőkeköltséget, figyelembe véve mind a saját tőke, mind az adósság összetevőinek súlyát. Ez a minimális arány, amelyet el kell érni a részvényesi érték létrehozása érdekében. Mivel a legtöbb vállalat pénzügyi struktúrájában mind a saját tőkét, mind az adósságot magában foglalja, mindkettőt figyelembe kell venniük a tőkebefektetők számára előállítandó megtérülési ráta meghatározásakor.
Az adósság és a saját tőke összetétele szintén létfontosságú egy vállalat számára, és mindig elfogadható szinten kell lennie. Nincs meghatározva az ideális arány, hogy mekkora adóssággal és mekkora tőkével rendelkezzen a vállalat. Bizonyos iparágakban, különösen a tőkeintenzív iparágakban, az adósság magasabb arányát tekintik normálisnak. A következő két arány kiszámítható az adósság és a saját tőke keverékének megkeresésére.
Adósságráta = Összes adósság / Összes eszköz * 100
Adósság / saját tőke arány = Teljes adósság / Saját tőke * 100
Mi a különbség a saját tőke és az adósság költsége között?
Különböző cikk a táblázat előtt
Saját tőke költsége az adósság költségével |
|
| A saját tőke költsége a részvényesek által a befektetésükre elvárt hozam. | Az adósságköltség az a hozam, amelyet a kötvénytulajdonosok elvárnak befektetésükért. |
| Adó | |
| A saját tőke költsége nem fizet kamatot, így nem vonható le adóból. | Adótakarékosság áll rendelkezésre az adósságköltségen a kamatfizetések miatt. |
| Számítás | |
| A saját tőke költségét r f + β a (r m - r f) formájában számolják. | Az adósságköltség r (D) * (1 - t). |
Összegzés - Adósságköltség vs saját tőke költsége
A saját tőke és az adósságköltség közötti alapvető különbség annak tulajdonítható, hogy kinek kell kifizetni a hozamokat. Ha a részvényesek számára szól, akkor figyelembe kell venni a saját tőke költségét, és ha az az adósság tulajdonosainak, akkor az adósság költségét kell kiszámítani. Annak ellenére, hogy adósságmegtakarítás áll rendelkezésre az adósságon, a tőkeszerkezet adósságainak nagy részét nem tekintik egészséges jelnek.
